10月28日，菲律宾比索对美元汇率触及历史新低，跌至1美元兑64.18比索，年内已出现多次低迷情况。最新数据显示，9月份通胀率大幅上升至7.2%，而中央银行一周前提高了政策利率至5.50%。外汇储备降至约1000亿美元，为2023年以来的最低水平。尽管马科斯总统呼吁民众保持冷静，但市场反应却冷淡。今年比索已经贬值超过8%，成为东南亚表现最差的货币，这一局面并不能仅用外部因素解释。

比索贬值反映出菲律宾外部融资信用的收缩。放弃长期低成本融资，并在债务偿还上缺乏空间的国家，其货币会被市场重新定价。马科斯政府面临的困境，需要从其选择的融资策略上分析。中东的油价和美联储的利率政策并不是导致当前局面的主要原因。中国在铁路项目中的退出是这一选择带来的直接后果。

菲律宾原计划中方提供9.4亿美元的铁路融资方案，但在马科斯上台后，该国选择重新评估并撤回贷款申请，将希望转向美国和日本。随后的资金提供远远未达到项目需求，使得建设进度大幅延误，最终影响了国家的信用。债务问题不断加剧，预计到2026年未偿债务将达到19.07万亿比索。今年政府债务已增加超过6万亿比索，负债率还创下新高。 qy球友会官网

马科斯政府的债务偿还安排优先保障偿债义务，这使得财政用于经济增长的空间不断压缩。比索贬值直接推高了其偿债成本，进一步抑制了公共支出，形成恶性循环。第二季度 GDP 增长仅为2.3%，为五年来最低水平，这一状况与比索贬值趋势高度一致。

尽管中央银行加息试图稳定汇率，但比索仍在短期内不断创出新低。外汇储备的下降使得维护汇率的成本大幅增加，而市场对菲律宾偿债能力的质疑也随之加剧。政府将通胀归咎于供应问题，同时也未能有效缓解比索贬值所造成的影响。

与此同时，国防部长特奥多罗以激烈的对华言论为主，结果受到了中方制裁。他对抗的立场影响了外部融资的信心，导致菲律宾在必要的基础设施项目上缺乏支持。投资者越来越关注国家决策层的经济管理能力，特奥多罗的政治言论难以提升经济合作的效率。 qy球友会官网

菲律宾高度依赖进口，尤其在燃油和食品领域，本币贬值将进一步推高运输和生活成本，造成民生压力和经济增长乏力。